[주식투자] 주린이를 위한 현재와 미래를 보는 가치 투자

오늘은 투자 정보, 가치투자에 대한 내용을  좀더 자세하게 알아보겠습니다. 

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주식 투자를 위해 특히 가치투자 방식을 공부하기 위해 

아래 투자 거장들의 책들을 많이들 접하셨을 듯 한데요 ...

 

우선  가장 많이 알려진 워런버핏의 가치투자에 대해서 알아보면 

워렌버핏이 유명해진 이유 중 하나로

저평가된 자산을 구매하는

가치투자 전략이 있는데요.

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가치투자는 단순하게 저평가된

기업에 투자하는 것이 아니라

기업의 가치를 정확하게 판단 할 수 있는

회계, 재무제표 등의 객관적인 지표로

정확하게 판단하는 것이 우선입니다. 

 

가격 자체를 보고 투자하는 것이 아닌,

기업이 가지고 있는 가치에 투자하는 것인데요.

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워렌버핏은 기업의 객관적 지표를

바탕으로 자신만의 철학을 가지고 투자를 하고 있는것입니다.

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그의 투자 철학에 대해 알아보자면

투자된 자본에 대비하여

높은 자기자본 이익률을 가진

기업을 투자 가치가 있다고 판단하는 것이지요~

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부채 비율이 낮고, 현금 유동성이 원활한 기업에게

투자를 할 가치가 있다고 하는데요..

 

매년 성장하는 기업이라도

부채가 많고 현금 흐름이 원활하지 않으면

그 기업은 투자 가치가 낮은 것으로

판단되는 것이지요..

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 한편, 쉽게 따라하기 어렵거나

생산하기 어려운 제품들을 보유한

기업도 투자 가치가 있다고 하는데요 

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시장 점유율이 낮아질 확율이 적기 때문에 

안전성이 있다고 볼 수 있구요 

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 짧은 시간 내

수익을 내려고 하기 보다는

가치투자는 통상 장기적으로

수익을 내는 방법이라고 할 수도 있는데 

꼭 장기적일 필요는 없습니다. ^^

 

앞으로 가치투자의

미래 방향성을 알아보자면

유형자산을 활용하는 기업보다는

무형자산을 가지는 기업의 미래가

밝다고 보고 있겠습니다.!!

 

골치 아픈 책 얘기보다는 고수님들의 강의 + 인터뷰 내용을 요약해볼 께요 ~

유투브의 삼프로 tv에서 가치 투자를 본 내용을 요약해보면 아래와 같아요~

(최준철의 가치투자, 홍진채 대표님 인터뷰 내용 등)  

 

[명확하게 정의되지 않는 가치투자] 

사람마다 가치의 기준과 정의가 다르다.

 기업의 fundamental에 기반을 두어 가치를 가격과 비교해 투자하는 것인데 

 저PER, 저PBR, 성장성 등 가치 지표는 다양합니다. 

가치투자는 싼 주식에만 투자하는 것은 아닙니다. 

성장은 가치의 일부임(버핏)

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[방어적 투자자와 공격적 투자자]

방어적 투자자 : 벤자민 그레이엄은 주식과 채권을 섞은 다양한 방법을 제시했으나,

그 당시에는 시장수익을 추종하는인덱스펀등가 없었기에 이러한 방법을 사용

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[ 확률론적 사고] 

확률론적 사고를 하는 것은 투자에 엄청난 차이를 줌

확률론적 사고에 의하면,

성공할 확률이 높은 곳에 주식 투자를 여러 번 반복하여 수익을 창출하려면

레버리지를 사용하지 않고

여러번 분산해야 하고 

일정하지 않게 성공확률에 비례하게 각 투자금액을 조정하여 배팅해야 함 

 

[확률론적 사고를 하지 않으면 발생할 수 있는 오류]

과거 매수가에 휘둘려 꽃을 뽑고 잡초를 심는 투자를 하거나 

손절해야할 때 물타기를 하고, 불타기를 해야할 때 익절 후 이보다 업사이드가 훨씬 작은 기업에 재투자하기로 함 

 

[포트폴리오 구성]

 기업, 주식 가치는 정교한 값이 아니라 레인지(범위)로 측정해야 함
적정한 회사를 훌륭한 가격(가치 레인지보다 훨씬 낮은 가격)에 투자하거나 
훌륭한 회사를 적정한 가격(가치 레인지에서 낮은 범위에 있고, 그 밴드가 장기적으로 올라가는 경우)에 투자하는 방법
포트폴리오 구성에서 중요한 것 : 상승할 수 있는 확률이 높은 기업에 많이 투자하였는가...
 투자 종목의 속성을 분산하면, 매크로에 의한 위험을 줄일 수 있다.

 

 [가치산정시 핵심으로 생각하는 지표]

장기 기대 수익률
ROE
지속 가능 기간 (N)
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"장기기대수익율"

현재의 가격을 정당화시키는 r에 대한 추정이 가능하다. 

기대수익률이 낮게 나올 수록 시장에서 기대할 수 있는 기대수익률이 낮다는 것을 알 수 있으며 

시장이 고점에 있다는 것을 예상할 수 있음

 

"ROE & 지속가능기간" 

기업이 얼마의 기간 동안 해당 roe를 지속할 수 있는가?

PBR = (1+ROE/ 1+R)^N : ROE 높아지기 위해서는 비즈니스 모델이 좋아야 하고 N 이 높아지기 위해서는 기업 경쟁 우위에 있어야 하며 PBR이 낮기 위해서는 저평가 되어 있어야 함

결국 1) 낮은 PBR 2) 높아지는 ROE, 3) 높은N을 충족하는 기업을 찾아야 함

 

ㅎ 어렵네요..

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